a rupia indiana está em uma montanha-russa.
na semana passada, a rupia indiana enfraqueceu por 47 paise como importadores correram para cobrir suas contas a pagar em Dólares. Abriu em torno da marca 73, e gradualmente perdeu terreno em relação ao dólar americano para tocar uma baixa de 73,87 antes de contrariar a tendência na quinta-feira para terminar em 73,50. Junto com a demanda dos importadores, a cobertura curta dos comerciantes no nível psicológico chave de 73.00 reduziu a moeda local. Os juros abertos dos contratos futuros de USD-INR 28 Set reduziram para 16,46,460 contratos em 9 de setembro de 20,02,799 em 31 de agosto, de acordo com os dados da NSE.
a força persistente no dólar americano em relação às moedas desenvolvidas e emergentes também aumentou a pressão sobre a rupia indiana. O índice do dólar americano que rastreia o dólar contra uma cesta de seus pares, saltou de 92,10 para 92,86 antes de recuar para cerca de 92.64 nível na sexta-feira em uma semana em que o Banco Central Europeu (BCE) decidiu desacelerar seu programa de compra de emergência pandêmica (PEPP), avaliado em 1,85 trilhão de euros, mantendo as taxas de juros inalteradas. O conselho do BCE, de 25 membros, tomou esta decisão, tendo em conta a taxa de inflação de uma década elevada e a recuperação moderada do crescimento. Embora não tenha fornecido orientação numérica para o próximo trimestre, o mercado espera compras líquidas de 60 a 70 bilhões de euros, contra 80 bilhões de euros por mês atualmente com flexibilidade para ajustar o valor dependendo das condições do mercado.
espera-se que a rupia indiana se beneficie ainda mais dos fluxos de dólares no mercado interno, mas eles não serão tão fortes quanto no passado recente. O tom cauteloso adotado pelos FPIs devido a avaliações elevadas e uma alta exagerada nos mercados acionários globais e indianos-que estão negociando perto de todos os tempos-também levou à desaceleração dos fluxos de dólares para a Índia. Apesar das entradas reduzidas nos mercados de ações, os mercados de dívida locais receberam uma quantidade considerável de investimento. Isso pode ser por causa do carry trade play, já que os investidores estão levantando o dinheiro dos mercados de taxas de juros baixas (desenvolvidos) e investindo nos mercados de taxas de juros altas (emergentes) como a Índia.
aliás, os gestores de fundos também estão se preparando para um mercado de crédito apertado nos próximos dias, como os bancos centrais globais estão fazendo terreno para afinando compra de títulos. Os dados da FII também sugerem que uma grande parte dos recentes ganhos da rupia indiana durante a última semana de agosto foi devido aos fluxos gigantescos no mercado indiano da dívida.
durante a próxima semana, os números de inflação e vendas no varejo dos EUA seriam observados de perto. Os números de inflação mês a mês dos EUA surpreenderam os participantes do mercado em 4 de 5 meses anteriores, mas os dados de vendas no varejo perderam as expectativas em agosto, o que pode ser amplamente atribuído ao número crescente de casos variantes delta. No entanto, o principal destaque do mês será a reunião do FOMC agendada para 21-22 de setembro, já que o mercado procurará mais pistas sobre o momento e o quantum do Fed tapering.
assim, os vários fatores que sustentam a rupia indiana podem ser atribuídos ao robusto pipeline de influxo por conta de IPOs, forte impulso de vacinação junto com a continuação do rali do FOMO e da venda de exportadores em níveis mais altos. Por outro lado, fatores como a desaceleração dos fluxos de FPI nos mercados secundários, o aumento da probabilidade de uma terceira onda e uma alta nos rendimentos do tesouro dos EUA funcionarão contra moedas de mercados emergentes como a rupia indiana. Além disso, o acúmulo persistente de reservas de câmbio pelo RBI impedirá a apreciação significativa da rupia do nível atual. Isso pode ser visto no aumento das Reservas cambiais em US $8,895 bilhões durante a semana encerrada em 3 de setembro de 2021, para um recorde de US $642,45 bilhões.
como evidenciado no gráfico acima, em setembro, a rupia indiana se depreciou três vezes nos últimos 5 anos, enquanto apreciou apenas duas vezes no mesmo período. Curiosamente, a depreciação média da rupia é de aproximadamente 1,5% (2017, 2018 e 2020), enquanto a valorização média da rupia é relativamente menor em 0,60% (2016, 2019). A maneira como as coisas estão empilhadas, não deve ser surpreendente se a rupia indiana terminar em torno de 1,5% menor este ano também durante o mês.
para a próxima semana, um início silencioso pode ser esperado no USDINR e é provável que se mova na faixa de 73,30 – 74,20 níveis com um viés ascendente. Por último, mas não menos importante, espere que o par USD-INR abrace mais volatilidade nos próximos dias.
(os autores, Ritesh Bhansali e Imran Kazi são ambos VPs na Mecklai Financial. As visualizações são suas)