den indiska rupien är på en berg-och dalbana.
förra veckan försvagades den indiska rupien av 47 paise när importörer rusade för att täcka sina dollarskulder. Det öppnade runt 73-märket och förlorade gradvis marken mot amerikanska dollar för att röra en låg på 73.87 innan man slog trenden på torsdagen till slut på 73.50. Tillsammans med efterfrågan från importörerna drog kort täckning av handlare på den viktigaste psykologiska nivån på 73.00 den lokala valutan lägre. Det öppna intresset för USD-INR 28 september terminskontrakt har minskat till 16,46,460 kontrakt den 9 September från 20,02,799 den 31 augusti, enligt data från NSE.
ihållande styrka i amerikanska dollar mot utvecklade och framväxande valutor hade också byggt press på den indiska rupien. US – dollarindexet som spårar greenbacken mot en korg av sina kamrater, studsade tillbaka från 92.10 till 92.86 innan de gick tillbaka till omkring 92.64-nivå på fredagen i en vecka där Europeiska Centralbanken (ECB) beslutade att sakta ner sitt Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP), värderat till 1.85 trillion euro samtidigt som räntorna var oförändrade. ECB-rådet med 25 medlemmar fattade detta beslut med tanke på den årtionde höga inflationstakten och den måttliga återhämtningen i tillväxten. Även om det inte gav någon numerisk vägledning för nästa kvartal, förväntar sig marknaden nettoköp på 60 till 70 miljarder euro jämfört med 80 miljarder euro per månad för närvarande med flexibilitet att justera beloppet beroende på marknadsförhållandena.
den indiska rupien förväntas vidare dra nytta av dollarinflöden till hemmamarknaden men de kommer inte att vara lika starka som under det senaste förflutna. Den försiktiga tonen som fpis antog på grund av höga värderingar och en översträckt rally på de globala och indiska aktiemarknaderna-som handlar nära alla tider-ledde också till avmattningen i dollarinflödet till Indien. Trots minskat inflöde på aktiemarknaderna har de lokala skuldmarknaderna fått en betydande investering. Detta kan bero på carry trade-spelet, eftersom investerarna höjer pengarna från lågräntemarknader (utvecklade) och investerar i marknader med hög ränta (tillväxtmarknader) som Indien.
för övrigt förbereder fondförvaltarna också för en stram kreditmarknad under de kommande dagarna, eftersom de globala centralbankerna gör mark för obligationsköp avsmalnande. FII-data tyder också på att en stor del av de senaste indiska rupievinsterna under den sista veckan i augusti berodde på mammutinflödet på den indiska skuldmarknaden.
under den kommande veckan kommer inflationen och detaljhandelsförsäljningen från USA att följas noggrant. Månadsinflationssiffrorna från USA har överraskat marknadsaktörerna i 4 av 5 tidigare månader men detaljhandelsdata missade förväntningarna i augusti, vilket i stor utsträckning kan hänföras till det ökande antalet delta-variantfall. Månadens viktigaste höjdpunkt kommer dock att vara FOMC-mötet som planeras den 21-22 September, eftersom marknaden kommer att leta efter ytterligare ledtrådar om tidpunkten och kvantiteten av Fed-avsmalnande.
Således kan de olika faktorer som stöder den indiska rupien tillskrivas den robusta inflöde pipeline på grund av börsintroduktioner, stark vaccination enhet tillsammans med en fortsättning av FOMO rally och exportör säljer på högre nivåer. Å andra sidan kommer faktorer som att sänka FPI-flöden på sekundära marknader, öka sannolikheten för en tredje våg och en rally i amerikanska statskassans avkastning att fungera mot Tillväxtmarknadsvalutor som den indiska rupien. Den ihållande uppbyggnaden av valutareserver från RBI kommer också att förhindra betydande rupie-uppskattning från den nuvarande nivån. Detta kan ses i ökningen av valutareserver med 8, 895 miljarder dollar under veckan som slutade den 3 September 2021 till en rekordhög på 642, 45 miljarder dollar.
som framgår av ovanstående diagram, i September Indiska rupier har deprecierats tre gånger under de senaste 5 åren, medan det har uppskattat endast två gånger under samma period. Intressant är den genomsnittliga rupieavskrivningen ungefär 1.5% (2017, 2018 och 2020) medan den genomsnittliga rupie apprecieringen är relativt mindre vid 0.60% (2016, 2019). Hur saker staplas upp, det borde inte vara förvånande om den indiska rupien slutar runt 1,5% lägre i år också under månaden.
för den kommande veckan kan en dämpad start förväntas i USDINR och det kommer sannolikt att röra sig i intervallet 73.30 – 74.20 nivåer med en uppåtgående bias. Sist men inte minst, förvänta dig att USD-INR-paret kommer att omfamna mer volatilitet de kommande dagarna.
(författarna, Ritesh Bhansali och Imran Kazi är båda VPs på Mecklai Financial. Visningarna är deras egna)