det kan bero på den allestädes närvarande kinesiska förmögenhetskakan, men nuförtiden verkar alla kinesiska ordspråk vara avsedda för avhämtningsändamål. Den som kommer att tänka på är: ’var försiktig med vad du önskar…’ det finns flera möjliga slut på det specifika ordspråket.
anledningen till den nuvarande relativa nedgången i Kinas ekonomiska tillväxt är att den går igenom en övergång från en exportorienterad ekonomi till en mer starkt baserad på konsumtion, och från en som producerar varor med lågt mervärde, till en som producerar högteknologiska produkter. Kina siktar nu på att bygga en innovationsledd ekonomi, så att den kan gå med i verkligt avancerade nationer av 2050. Detta var naturligtvis starkt förespråkat av de flesta västerländska ekonomer, och till och med politiska ledare.
eftersom denna kolumn fokuserar på sjöfart som ett centralt element i världens import-exporthandel, är det värt att undersöka vad effekten är och kommer att bli på sjötransporter. Kina producerar nu 16% av den globala produktionen, samma som USA i köpkraft termer. Även om ekonomer länge har uppmanat Peking att anta marknadsreformer, är den nakna sanningen att Kina har genomfört den globala sjöfartsekonomin-och världsekonomin som helhet – genom att göra tvärtom.
nu när dess beslutsfattare tillåter marknader att utöva ett större inflytande, kippar globala investerare i skräck. Tillbaka i 2008, när världsekonomin nästan kollapsade, var det kinesiska statliga ingripanden i gigantisk skala som höll saker på gång. Kinesisk efterfrågan på olja, järnmalm och koppar tände en boom i efterfrågan på dessa och andra råvaror i Sydamerika, Australien och Afrika. En ökning av den kinesiska konsumenternas efterfrågan höll amerikanska biltillverkare och Silicon Valley flytande.
allt detta, trots en ganska massiv rederikonjunktur, höll sjöfarten levande och faktiskt mer välmående än dess grova övertonningsöverskott någonsin skulle ha rättfärdigat.
nu accepterar Kina dock att dess ekonomi inte kan växa med 10% för alltid. Genom att trimma fasta kapitalinvesteringar har det skickat globala råvarupriser till en svansspets, vilket påverkar ekonomierna i mineral exportör länder. Den resulterande bilden har skrämt wits av investerare, och därför marknader.
Varför gjorde Kina Detta? Eftersom dess teknokrater insåg att den kinesiska statliga interventionen som drev de stora råvarubomarna 2008 och efter orsakade byggandet av hus, kontor, stålverk och – ja – varv som (enligt teknokraterna i Peking) Kina inte behövde.
nu flyger Detta mot tron, klamrade sig fast i New York, Washington och London, att allt detta skapade jobb för kinesiska arbetare. Vad det än gjorde, när Kina pumpade upp investeringsnivåerna till nästan 50% av BNP, steg renminbi nästan 40%.
den här månaden, i ett olyckligt fel i tidpunkten, valde People ’ s Bank of China att flytta till en mer marknadsorienterad växelkurs. Tidpunkten var särskilt dålig eftersom Peking samtidigt, efter att ha trimmat fasta kapitalinvesteringar, beslutade att tämja sin aktiemarknad.
det är uppenbart att de kinesiska ekonomiska beslutsfattarna inte siktade på devalvering. Allt de Ville, som jag är säker på att de har förklarat för President Xi, var att flytta till en mer flexibel växelkurs. Detta skulle förbättra renminbis odds för att inkluderas i Internationella valutafondens korg med Särskilda Dragningsrätter.
eftersom devalveringen aldrig var deras avsikt, har kineserna spenderat tiotals miljarder dollar om dagen för att stödja valutan – det exakta motsatsen till vad de ursprungligen behövde göra. Som ledande partitjänstemän utan tvekan har påpekat för teknokraterna, har de slutat försöka (och misslyckas) att stödja aktiemarknaden. De har försökt att begränsa kreditbubblan, bara för att främja mer kredit, i obegränsad utsträckning. De har proklamerat drastisk reform av statligt ägda företag, inklusive varv, bara för att gå in i en stall, göra lite eller ingenting.
min gissning (som är lika bra som din) är att statligt ingripande kommer att råda. Jag föreställer mig att president Xi Jinping, i hans mer reflekterande ögonblick, kan nå en lyckokaka. Om han öppnar den är det troligt att säga: ’du är äldre och klokare’. Om han öppnar en andra lyckokaka, det kommer att säga: ’stabilisera situationen, och säkra en tillfredsställande nivå av tillväxt’. Det är dock troligt att det finns minst en kaka till. När han öppnar den, här är vad det kommer att säga: ’Du har bara skjutit upp den onda dagen’.
Redaktörens val