internationella gaspriser har upplevt en berg-och dalbana under det senaste året, från historiska nedgångar till oöverträffade höjder. I denna Oies-kommentar analyserar vi drivkrafterna bakom denna prisfluktuation och erbjuder en utsikter för den kommande vintern. För att undvika de snedvridande effekterna av COVID-19-pandemin 2020 jämför vi året hittills (januari-augusti) 2021 med samma period 2019. På den globala LNG-marknaden motverkades ökningen av typskyltens exportkapacitet på utbudssidan av avbrott vid ett antal exportanläggningar. Däremot ökade efterfrågan på LNG utanför Europa. Detta innebar att tillväxten i utbudet helt enkelt inte höll takt med ökningen av efterfrågan. Med Europa som balanseringsmarknad för global LNG vändes dess roll som absorberare av överskottsvolymer 2019 2021, eftersom den europeiska importen av LNG minskade. På den europeiska marknaden åtföljdes nedgången i importen av LNG av en minskning av den europeiska produktionen och importen av rörledningar från regionala leverantörer, framför allt Ryssland. Ändå var efterfrågan på samma nivå som 2019, och klyftan möttes av nettolagringsuttag. Därför drar vi slutsatsen att med både den globala LNG-marknaden i allmänhet och den europeiska marknaden i synnerhet märkbart stramare drivs det pågående prisrallyt av fundamentals, med en extra ’fear premium’ att den kommande vintern kan vara så kall som den 2020/21. Om det visar sig vara fallet kommer de nuvarande prisnivåerna att fortsätta och till och med stiga, medan en mildare vinter kunde se marknaden vända något mer baisse.
Av: Mike Fulwood, Jack Sharples