Die indische Rupie ist auf einer Achterbahnfahrt.
Letzte Woche schwächte sich die indische Rupie um 47 Paise ab, da die Importeure ihre Dollarverbindlichkeiten beeilten. Es öffnete sich um die 73-Marke und verlor gegenüber dem US-Dollar allmählich an Boden, um ein Tief von 73.87 zu erreichen, bevor es sich am Donnerstag dem Trend widersetzte und bei 73.50 endete. Zusammen mit der Nachfrage der Importeure zog die Leerdeckung der Händler auf dem psychologischen Schlüsselniveau von 73.00 die lokale Währung nach unten. Das Open Interest von USD-INR 28 Sept Futures-Kontrakten hat sich nach Angaben von NSE am 9. September von 20,02,799 am 31. August auf 16,46,460 Kontrakte reduziert.
Die anhaltende Stärke des US-Dollars gegenüber Industrie- und Schwellenländern hatte auch Druck auf die indische Rupie ausgeübt. Der US-Dollar-Index, der den Greenback gegenüber einem Korb seiner Kollegen verfolgt, erholte sich von 92.10 auf 92.86, bevor er sich auf rund 92 zurückzog.64-Niveau am Freitag in einer Woche, in der die Europäische Zentralbank (EZB) beschlossen hat, ihr Pandemie-Notkaufprogramm (PEPP) im Wert von 1.85 Billionen Euro zu verlangsamen und die Zinssätze unverändert zu lassen. Der 25-köpfige EZB-Rat hat diese Entscheidung unter Berücksichtigung der jahrzehntelang hohen Inflationsrate und der moderaten Erholung des Wachstums getroffen. Obwohl es keine numerische Prognose für das nächste Quartal gab, erwartet der Markt Nettoeinkäufe von 60 bis 70 Milliarden Euro gegenüber 80 Milliarden Euro pro Monat, wobei der Betrag flexibel an die Marktbedingungen angepasst werden kann.
Die indische Rupie wird weiterhin von den Dollarzuflüssen in den Inlandsmarkt profitieren, aber sie werden nicht so stark sein wie in der jüngsten Vergangenheit. Der vorsichtige Ton der FPIs aufgrund der hohen Bewertungen und einer überdehnten Rallye an den globalen und indischen Aktienmärkten – die in der Nähe von Allzeithochs gehandelt werden – führte auch zu einer Verlangsamung der Dollarzuflüsse nach Indien. Trotz geringerer Zuflüsse in die Aktienmärkte haben die lokalen Anleihemärkte beträchtliche Investitionen erhalten. Dies könnte auf das Carry-Trade-Spiel zurückzuführen sein, da die Anleger das Geld von Niedrigzinsmärkten (Industrieländern) und in Hochzinsmärkten (Schwellenländern) wie Indien investieren.
Übrigens bereiten sich die Fondsmanager in den kommenden Tagen auch auf einen angespannten Kreditmarkt vor, da die globalen Zentralbanken Boden für ein Tapering des Anleihekaufs schaffen. FII-Daten deuten auch darauf hin, dass ein großer Teil der jüngsten Gewinne der indischen Rupie in der letzten Augustwoche auf die gewaltigen Zuflüsse auf dem indischen Schuldenmarkt zurückzuführen war.
In der kommenden Woche würden die Inflations- und Einzelhandelsumsätze aus den USA genau beobachtet. Die monatlichen Inflationszahlen aus den USA haben die Marktteilnehmer in 4 von 5 Vormonaten überrascht, aber die Einzelhandelsumsatzdaten verfehlten die Erwartungen im August, was weitgehend auf die zunehmende Anzahl von Delta-Variantenfällen zurückzuführen ist. Das wichtigste Highlight des Monats wird jedoch das FOMC-Treffen sein, das am 21. und 22.September geplant ist, da der Markt nach weiteren Hinweisen auf den Zeitpunkt und das Ausmaß des Fed-Tapering suchen wird.
Die verschiedenen Faktoren, die die indische Rupie stützen, sind somit auf die robuste Zuflusspipeline aufgrund von Börsengängen, die starke Impfaktivität sowie die Fortsetzung der FOMO-Rallye und den Exportverkauf auf höherem Niveau zurückzuführen. Auf der anderen Seite werden Faktoren wie die Verlangsamung der FPI-Ströme auf den Sekundärmärkten, die zunehmende Wahrscheinlichkeit einer dritten Welle und eine Rallye der Renditen von US-Staatsanleihen gegen Schwellenländerwährungen wie die indische Rupie wirken. Auch der anhaltende Aufbau von Devisenreserven durch die RBI wird eine signifikante Aufwertung der Rupie vom aktuellen Niveau verhindern. Dies zeigt sich im Anstieg der Devisenreserven um 8,895 Milliarden US-Dollar in der am 3. September 2021 zu Ende gegangenen Woche auf ein Rekordhoch von 642,45 Milliarden US-Dollar.
Wie aus der obigen Grafik hervorgeht, hat die indische Rupie im September in den letzten 5 Jahren dreimal abgewertet, während sie im gleichen Zeitraum nur zweimal aufgewertet hat. Interessanterweise beträgt die durchschnittliche Abwertung der Rupie ungefähr 1,5% (2017, 2018 und 2020), während die durchschnittliche Aufwertung der Rupie mit 0,60% (2016, 2019) relativ gering ist. So wie die Dinge gestapelt sind, sollte es nicht überraschen, wenn die indische Rupie auch in diesem Jahr im Laufe des Monats um 1,5% niedriger endet.
Für die kommende Woche ist in USDINR ein gedämpfter Start zu erwarten, der sich wahrscheinlich im Bereich von 73.30 – 74.20 mit einer Tendenz nach oben bewegen wird. Last but not least erwarten Sie, dass das USD-INR-Paar in den kommenden Tagen mehr Volatilität annehmen wird.
(Die Autoren, Ritesh Bhansali und Imran Kazi sind beide VPs bei Sinai Financial. Ansichten sind ihre eigenen)