Die internationalen Gaspreise haben im vergangenen Jahr eine Achterbahnfahrt von historischen Tiefstständen zu beispiellosen Höchstständen erlebt. In diesem OIES-Kommentar analysieren wir die Treiber dieser Preisschwankungen und geben einen Ausblick auf den kommenden Winter. Um die verzerrenden Auswirkungen der COVID-19-Pandemie im Jahr 2020 zu vermeiden, vergleichen wir das bisherige Jahr (Januar-August) 2021 mit dem gleichen Zeitraum im Jahr 2019. Auf dem globalen LNG-Markt wurde der angebotsseitige Anstieg der Exportkapazität für Typenschilder durch Ausfälle in einer Reihe von Exportwerken ausgeglichen. Im Gegensatz dazu stieg die LNG-Nachfrage außerhalb Europas. Dies bedeutete, dass das Angebotswachstum einfach nicht mit dem Anstieg der Nachfrage Schritt hielt. Mit Europa als ‚Ausgleichsmarkt‘ für globales LNG wurde seine Rolle als Absorber überschüssiger Mengen im Jahr 2019 im Jahr 2021 umgekehrt, da die europäischen LNG-Importe zurückgingen. Auf dem europäischen Markt ging der Rückgang der LNG-Importe mit einem Rückgang der europäischen Produktion und der Pipeline-Importe von regionalen Lieferanten, insbesondere Russland, einher. Die Nachfrage blieb jedoch auf dem Niveau von 2019, und die Lücke wurde durch Nettospeicherentnahmen geschlossen. Wir kommen daher zu dem Schluss, dass sowohl der globale LNG-Markt im Allgemeinen als auch der europäische Markt im Besonderen spürbar angespannt sind und die anhaltende Preisrally von Fundamentaldaten angetrieben wird, mit einer zusätzlichen Befürchtungsprämie, dass der bevorstehende Winter so kalt sein könnte wie der in 2020/21. Wenn sich dies als wahr erweist, werden die aktuellen Preisniveaus anhalten und sogar steigen, während ein milderer Winter dazu führen könnte, dass sich der Markt etwas rückläufiger entwickelt.
Von: Mike Fulwood,Jack Sharples