La rupia indiana è su un giro sulle montagne russe.
La scorsa settimana, la rupia indiana indebolito da 47 paise come importatori si precipitò a coprire i loro debiti in dollari. Si è aperto intorno al marchio 73 e ha gradualmente perso terreno contro il dollaro USA per toccare un minimo di 73.87 prima di invertire la tendenza giovedì per terminare a 73.50. Insieme alla domanda da parte degli importatori, la copertura a breve da parte dei commercianti al livello psicologico chiave di 73.00 ha ridotto la valuta locale. L’open interest dei contratti futures USD-INR 28 Sept si è ridotto a 16,46,460 contratti il 9 settembre da 20,02,799 il 31 agosto, secondo i dati di NSE.
La persistente forza del dollaro USA nei confronti delle valute sviluppate ed emergenti ha anche fatto aumentare la pressione sulla rupia indiana. L’indice del dollaro USA che traccia il biglietto verde contro un paniere dei suoi pari, è rimbalzato da 92.10 a 92.86 prima di ritirarsi a circa 92.livello 64 venerdì in una settimana in cui la Banca centrale europea (BCE) ha deciso di rallentare il suo programma di acquisto di emergenza pandemica (PEPP), valutato a 1.85 trilioni di euro mantenendo invariati i tassi di interesse. Il Consiglio direttivo della BCE, composto da 25 membri, ha preso questa decisione tenendo presente il tasso di inflazione decennale e la moderata ripresa della crescita. Sebbene non abbia fornito indicazioni numeriche per il prossimo trimestre, il mercato prevede acquisti netti da 60 a 70 miliardi di euro contro gli 80 miliardi di euro al mese attualmente con flessibilità per adeguare l’importo in base alle condizioni di mercato.
La rupia indiana dovrebbe inoltre beneficiare degli afflussi di dollari nel mercato interno, ma non sarà così forte come nel recente passato. Il tono cauto adottato dagli FPI a causa di valutazioni elevate e di un rally eccessivo nei mercati azionari globali e indiani-che sono scambiati vicino ai massimi di tutti i tempi-ha anche portato al rallentamento degli afflussi di dollari in India. Nonostante la riduzione degli afflussi nei mercati azionari, i mercati del debito locali hanno ricevuto un considerevole ammontare di investimenti. Ciò potrebbe essere dovuto al gioco del carry trade in quanto gli investitori stanno raccogliendo denaro dai mercati a basso interesse (sviluppati) e investendo nei mercati ad alto interesse (emergenti) come l’India.
Per inciso, i gestori di fondi si stanno preparando anche per un mercato del credito stretto nei prossimi giorni, come le banche centrali globali stanno facendo terreno per l’acquisto di bond tapering. I dati FII suggeriscono anche che gran parte dei recenti guadagni di rupia indiana durante l’ultima settimana di agosto è dovuta agli immensi afflussi nel mercato del debito indiano.
Durante la prossima settimana, i numeri dell’inflazione e delle vendite al dettaglio dagli Stati Uniti saranno attentamente monitorati. I numeri di inflazione mese su mese dagli Stati Uniti hanno sorpreso i partecipanti al mercato in 4 su 5 mesi precedenti, ma i dati sulle vendite al dettaglio hanno mancato le aspettative ad agosto, il che può essere in gran parte attribuito al crescente numero di casi di variante delta. Tuttavia, il momento clou del mese sarà la riunione del FOMC in programma il 21-22 settembre, poiché il mercato cercherà ulteriori spunti sui tempi e sul quantum del tapering della Fed.
Pertanto, i vari fattori che sostengono la rupia indiana possono essere attribuiti alla robusta pipeline di afflusso a causa delle IPO, della forte spinta alla vaccinazione insieme alla continuazione del rally FOMO e della vendita di esportatori a livelli più alti. D’altra parte, fattori come il rallentamento dei flussi di FPI nei mercati secondari, l’aumento della probabilità di una terza ondata e un rally dei rendimenti dei treasury statunitensi funzioneranno contro le valute dei mercati emergenti come la rupia indiana. Inoltre, il persistente accumulo di riserve valutarie da parte della RBI impedirà un significativo apprezzamento della rupia dal livello attuale. Questo può essere visto nell’aumento delle riserve valutarie di billion 8.895 miliardi durante la settimana conclusa a settembre 3, 2021 a un livello record di billion 642.45 miliardi.
Come evidenziato nel grafico sopra, a settembre la rupia indiana si è deprezzata tre volte negli ultimi 5 anni, mentre si è apprezzata solo due volte nello stesso periodo. È interessante notare che il deprezzamento medio della rupia è di circa 1.5% (2017, 2018 e 2020) mentre l’apprezzamento medio della rupia è relativamente minore a 0.60% (2016, 2019). Il modo in cui le cose sono accatastate, non dovrebbe sorprendere se la rupia indiana finisce intorno al 1,5% inferiore anche quest’anno durante il mese.
Per la prossima settimana, un inizio in sordina può essere previsto in USDINR ed è probabile che si muova nell’intervallo di livelli 73.30 – 74.20 con una polarizzazione verso l’alto. Ultimo ma non meno importante, aspettatevi che la coppia USD-INR abbracci più volatilità nei prossimi giorni.
(Gli autori, Ritesh Bhansali e Imran Kazi sono entrambi VPS di Mecklai Financial. Le visualizzazioni sono proprie)