I prezzi internazionali del gas hanno sperimentato un giro sulle montagne russe nell’ultimo anno, dai minimi storici ai massimi senza precedenti. In questo commento OIES, analizziamo i driver dietro questa fluttuazione dei prezzi e offriamo una prospettiva per il prossimo inverno. Al fine di evitare gli effetti distorsivi della pandemia di COVID-19 in 2020, confrontiamo l’anno fino ad oggi (gennaio-agosto) 2021 con lo stesso periodo in 2019. Sul mercato globale del GNL, l’aumento dell’offerta nella capacità di esportazione delle targhette è stato compensato da interruzioni in un certo numero di impianti di esportazione. Al contrario, la domanda di GNL al di fuori dell’Europa è aumentata. Ciò significava che la crescita dell’offerta semplicemente non teneva il passo con l’aumento della domanda. Con l’Europa come “mercato di bilanciamento” per il GNL globale, il suo ruolo di assorbitore dei volumi in eccesso in 2019 è stato invertito in 2021, in quanto le importazioni di GNL europee sono diminuite. Sul mercato europeo, il calo delle importazioni di GNL è stato accompagnato da un calo della produzione europea e delle importazioni di gasdotti da fornitori regionali, in particolare dalla Russia. Tuttavia, la domanda è rimasta allo stesso livello di 2019 e il divario è stato colmato dai prelievi netti di stoccaggio. Pertanto, concludiamo che sia con il mercato globale del GNL in generale che con il mercato europeo in particolare notevolmente più stretto, il rally dei prezzi in corso è guidato dai fondamentali, con un ulteriore “premio di paura” che il prossimo inverno potrebbe essere freddo come quello in 2020/21. Se ciò si dimostrasse, gli attuali livelli dei prezzi persisteranno e persino aumenteranno, mentre un inverno più mite potrebbe vedere il mercato diventare leggermente più ribassista.
Di: Mike Fulwood, Jack Sharples